蘋果戀Tesla 補短此一家

蘋果戀Tesla 補短此一家2014年2月24日THE LEX COLUMN

蘋果戀Tesla 補短此一家

貪婪、妒忌、傲慢。據統計，今年首兩個月科網業併購交易總值已達500億美元。要不是上述3宗罪作祟，試問併購活動又怎會那麼飆熱。Facebook上周斥資190億美元收購WhatsApp，更犯上第8宗死罪——以炒得熱火朝天的股票支付大部分交易作價。

既然如此，何不讓那個引誘人類犯下原罪的「禁果」也加入，把併購熱推上高潮？關於蘋果（Apple）有意收購電動汽車製造商Tesla Motors的傳聞，外界愈來愈認真對待。日前就有消息披露，蘋果併購事務高層去年與Tesla創辦人兼行政總裁馬斯克（Elon Musk）會面。汽車前景勝智能手機市場作出有關揣測並不令人意外。

蘋果手頭現金多達1600億美元，足以在任何市場收購當中最離經叛道、顛覆現狀的一員，更加毋須憂慮估值高低的問題。以顛覆現狀及估值水平而論，Tesla可謂無與倫比，其股票市賬率高逾35倍之餘，該車廠亦可能投資興建一家產量超越全球總和的鋰離子電池廠，只供Tesla Model S轎車及Model X旅行車日後所需。

蘋果股票表現愈來愈失色，分析師給予「買入」評級的比例目前更跌至2006年初以來最低，其時iPhone還未問世。Tesla市值高達230億美元，實在很瘋狂；這亦是蘋果股東一年所得的現金回報，而潛在汽車市場則可望達1.6萬億美元的規模。

雖然汽車業邊際利潤率不高，但前景總算比智能手機樂觀。問題是蘋果應否透過收購Tesla，達到顛覆市場現狀的目的；還是由零開始，自行研發高格調的大眾化電動（甚至自動）車？蘋果需要Tesla的電池技術嗎？不，松下電器（Panasonic）可充當供應商。蘋果需要Tesla較廣闊的供應鏈嗎？蘋果的賺錢之道在於無論投身哪個行業，都尋求在相關供應鏈取得主導地位。

過程雖然漫長，但蘋果或寧願捨易取難。蘋果最需要馬斯克汽車生產仍然複雜，顛覆現狀之處就在於把生產工序化繁為簡。傳統汽車生製商一個型號往往衍生眾多版本，但正如蘋果毋須推出33種iPhone一樣，iCar也毋須33款車系之多。

蘋果需要Tesla的零售網絡嗎？蘋果門市雖不能陳列汽車，但在今時今日，陳列室已不再是理所當然的汽車促銷場所。Tesla引入網上銷售渠道，開創業界先河，但蘋果本身亦可做到。既然如此，

到底Tesla有什麼是蘋果需要的？新行政總裁之選。馬斯克最大優點是高瞻遠矚；蘋果失去喬布斯（Steve Jobs）之後雖然應有盡有，但獨欠高瞻遠矚，問題是馬斯克未必有興趣賣身給蘋果。由此可見，蘋果還是單打獨鬥為妙。譯自：THE LEX COLUMN版權所有：FINANCIAL TIMES放大圖片

24 Feb 2014

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