2015年5月15日 星期五
網媒廣告潛力不可小覷
網媒廣告潛力不可小覷
恒指昨天繼續在27200點邊緣徘徊，仍受制於上月27日以來的下降軌【圖1】，成交金額減少至1266億元。後市必須首先突破該下降軌（現處27500點），才有望扭轉近兩周的弱勢。世界經濟環境沒有什麼大件事，美元兌歐羅弱勢繼續，主要受年初瘋買歐債的倉盤拆倉影響，歐息升得快過美息，導致兩地息差收窄。歐美銀行股近期均跑贏指數，均佐證世界經濟前景向好。港股之回落，只屬調整，值得趁調整吸納。
經濟合作暨發展組織（OECD）日前公布的3月底成員國的綜合經濟領先指標顯示增長動力平穩，當中，歐洲的經濟動力轉強，特別是法國及意大利，但非經合組織成員國的中國則仍在放緩，巴西與俄羅斯動力繼續失速。該項領先指標一向都跑在實際經濟周期之前，所以暫時未見環球主要經濟體存在很大的風險。
滙控重組 有望追落後
事實上，經濟寒暑表的銀行業，股價表現也不俗，美國的銀行股ETF（KRE）已逼近2008年金融海嘯後高位（在去年4月1日創下），而歐洲的銀行股指數亦逐步造好，銀行股對經濟周期十分敏感的行業，它們跑贏指數，反映市場不覺得有很大的金融風險。歐美長債債息回升，債息曲線轉陡，均有利銀行股淨利息收入。
歐羅區首季經濟表現不俗，反映量寬措施見效，債息回升十分之正常，歐美國債的息差上月初以來開始收窄【圖2】，觸發套息倉盤拆倉，惹來一陣子動盪，但德國10年期債息也只是返回去年12月的水平，預料仍會反覆上揚，美元兌歐洲貨幣仍有再跌的空間。弱美元對商品有利，但油價恐會受制於供求因素，紐約期油近日在每桶60美元已見阻力，反而黃金會更受惠於弱美元。
講開歐美銀行股，又想起不少港人的愛股滙控（00005）【圖3】。由2007年至今，滙豐控股的股價表現，是前半期跑贏，但到了2013年中之後就開始明顯跑輸，這可能與業績年年都差過市場預期，加上官司纏身，罰款不絕，新興市場又唔得有關，但在大笨象研究重組及遷冊，有意出售拉丁美洲等不賺錢的業務，配合債息回升因素，有望追回近年落後的幅度。
香港人的名言是「Hi-tech揩嘢」，但今時今日，投資組合不買科技股就真的會「揩梗嘢」。互聯網已成為世界大潮流，不少人仍記住科夢泡沫的慘痛教訓。
手機板腦 隨身廣告
不過，大家想想當年的上網速度不到1MB，要睇視頻簡直匪夷所思，筆者記得當年本港有間報社因市場集資容易，投資興建直播室，但網速那麼慢，走快了好幾年，直播室閒置了多年。但今時今日網速已達100MB甚至1000MB，智能手機的普及化更改變了世界及人類的生活習慣。
美國有一半成年人的媒體資訊是從網媒取得（中港市場未見有同類數據，但相信趨勢也一致），但網媒佔美國廣告市場的比率只得30%，不成比例，代表前景可觀，網媒單是搶佔傳統傳媒廣告市場已有排做。網媒已發展至多平台，由枱頭電腦到智能手機及平板電腦等隨身攜帶電子設備，對廣告商而言，網媒比傳統紙媒、電視和電台的優勢是可更有效量度廣告的效益及有更強的客戶回饋。
Hi-tech揩嘢 不適用騰訊
騰訊（00700）首季開始發揮微信（WeChat）的威力，網上廣告收入按年增逾倍至27.2億人民幣，廣告佔集團總收入的比例由去年同期的6%躍升至12%。據媒體訊息研究機構Magna Global的預測， 中國的流動媒體廣告市場的收入會由2014年的19.8億美元增加至2018年的62.6億美元，年複式增長達33%，較美國期內的29%增長還要快，微信為內地的社交媒體龍頭，但根據iResearch的數據，在網上及流動媒體廣告市場的佔有率只有5.3%，首位為搜尋器公司百度，佔34%；阿里巴巴居次，佔22%；相信騰訊可迎頭趕上，廣告收入增長可快過整體市場。
趁今輪調整，低買騰訊、港交所（00388）、平保（02318）、中移動（00941）以至滙控，等待恒指在五窮六絕後回升。
15 May 2015
信報
網股偷步炒上迎深港通
網股偷步炒上迎深港通
港股連日積弱，科網股獨領風騷，續見資金追捧。國務院提出加快高速寬頻網絡建設，降低創業創新成本，為「互聯網+」行動提供有力支持。消息刺激科技及軟件股急升，晨訊科技（02000）飆21%，中國軟件（00354）及中國擎天軟件（01297）大漲13%。分析指出，內地公募基金瞄準香港科技板塊，看好其盈利前景和「互聯網+」概念，應是股價急升主因。
騰訊收購帶挈手遊股
騰訊（00700）季績理想，獲大行唱好，收報161.3元，升2.9%，全日輪證成交額超越正股（41.8億元），達60億元。騰訊擬收購美國手遊商Pocket Gems 20%股權，激發本港手遊股收購憧憬，雲遊（00484）升14%，博雅（00434）升9%，IGG（08002）升7%。
內地公募基金炒起深圳創業板至上百倍市盈率後，視線可能轉移到香港。彭博昨引述博時、易方達、華安及南方等公募基金經理稱，看好今年港股有望重現2007年「港股直通車」盛況，尤其中小市值股；華安香港精選基金經理蘇圻涵說，「深港通」推出後，港股投資風格有可能「A股化」，外資行可能不願意投資中小股，A股投資者或成為主力，他部署中小股也因應「深港通」行情。
就多隻4月內地熱銷的QDII公募基金首季持倉【表】所見，這些基金不約而同加倉資訊科技（IT）股。首季過後，加碼IT股的趨向可能持續。易方達亞洲精選基金首季報告表明，上季增加環保、TMT（科技、媒體及通訊）、券商等行業配置，以及業務有特色、估值合理的中小市值公司比例。
公募基金IT持股加碼
深圳創業板指數年初至今已升1.1倍，被戲稱為「神創板」，網上教育服務商全通教育累漲4倍，破400元人民幣大關，成為滬深兩市第一高價股，市盈率逾千倍。同業的網龍（00777）自3月中起，便被提出「港A股」概念的內地格隆滙論壇極力推薦，指當時市盈率僅20倍的網龍會是下一個全通教育。3月中以來網龍累漲1.7倍，昨收報35.95元，升6%，市盈率82倍。
新鴻基金融財富管理策略師溫傑認為，港股「A股化」，內地股民對政策及消息更敏感，港股升勢常滯後於A股，本港投資者後知後覺；網龍5日內急升85%，屢屢破頂，似是內地公募基金聚焦香港科技板塊導致，並指內地現時有許多網上論壇談論港股，每每有人講個號碼散戶便一窩蜂去買，港人無法掌握這些論壇何時叫「落車」，不鼓勵股民現價高追。
恒指昨收報27286點，升37點（0.1%）；國指連跌3日，收報13775點，跌83點（0.6%）。大市交投降至1290億元，回到4月初爆升前水平。恒指夜期收報27313點，升83點，高水26點。截至今晨1時，ADR港股比例指數報27421點，升134點。
15 May 2015
信報